Comment la BCE viole son mandat par les grandes entreprises à parrainer
Chaque mois, la Banque centrale européenne achète 8 milliards en obligations de sociétés. Ainsi, il fournit quelques-unes des plus grandes entreprises de prêts bon marché en Europe. Cet argent devrait venir dans l'économie réelle justifiée, mais dans la pratique, peu ici. En outre, les PME européennes sont mises d'une façon abusive à un désavantage. Est-ce autorisé?
Shell, Volkswagen, Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH) - pas exactement affaires que vous attendez d'avoir besoin d'aide. Pourtant , ce sont des noms représentatifs sur la longue liste des grandes entreprises qui bénéficient du programme que l' on appelle le secteur des entreprises d' achat (CSPP) de la Banque centrale européenne (BCE).
Le CSPP fait partie du plus grand programme de rachat qui exécute la
BCE, dans ses propres mots, pour ramener l'inflation vers 2 pour cent et
ainsi stimuler l'économie. Dans mon article précédent j'ai donné un aperçu de l'ensemble du programme. Aujourd'hui, nous prenons une plongée profonde dans la partie des achats de la dette des entreprises.
Les actes de la BCE reste en ligne avec la fondation de la Communauté européenne?
270 millions par jour
flux quotidien des sommes énormes de l'Europe vers le milieu des affaires. Depuis le 8 Juin, 2016, la BCE achète des prêts de grandes entreprises d'une valeur de 8 milliards par mois. l'argent numérique pour ces achats, la BCE peut créer à partir de rien. Un pouvoir spécial, que vous pouvez espérer que est manipulé avec soin, dans le service de nous tous. Pourtant, 10 pour cent du budget total de rachat de la BCE (80 milliards d'euros par mois) ne prête pas à des gouvernements ou des organismes sans but lucratif, mais pour les grandes entreprises à but lucratif. En d'autres termes, la banque centrale crée un simple de 270 millions par jour pour acheter sélectivement des titres de créance de sociétés spécifiques au sein du CSPP. La BCE agit donc toujours en ligne avec la fondation de la Communauté européenne , à savoir le principe d'une économie de marché ouverte où la concurrence est libre?Seules les grandes multinationales
Les entreprises admissibles au CSPP doivent répondre à un certain nombre d' exigences à respecter. Seulement en euros échangé la dette des entreprises non bancaires avec une certaine cote de crédit (investment grade , ils l' appellent) peuvent être achetés. Les entreprises doivent être basés en Europe, mais ne doivent pas nécessairement venir d'ici: Coca-Cola est par exemple également sur la liste . Les entreprises qui sont assez grands pour régler tous les coins du monde et aussi écrire des prêts en euros, essentiellement répondre aux critères automatiques. Il ne sera pas surprenant que surtout les grandes multinationales peuvent utiliser les prêts bon marché. De toutes les entreprises européennes dans le top 25 du classement Fortune 500 , la BCE a déjà acheté des obligations, ainsi que les achats de la BCE les plus fréquents peuvent être trouvés sur la liste des plus grandes entreprises du monde.PME plus cher
Les petites et moyennes entreprises (PME) est au CSPP au bord du chemin. Les PME ne pas emprunter par le biais d'obligations, pour la question de ce qui est un processus complexe qui nécessite une expertise financière. Les grandes entreprises ont tendance à avoir leur propre service bancaire pour gérer les émissions d'obligations, alors que la moyenne pour un prêt PME doit frapper à la banque. Bien sûr, une banque commerciale qui tente de ramasser une belle marge. Selon un rapport de l'Autorité des consommateurs et du marché (ACM) PME toujours payer plus pour un prêt que les grandes entreprises, à la fois sous la forme d'un taux d'intérêt plus élevé en raison des frais de clôture élevés. Les prêts aux petites entreprises est plus risqué que les grandes entreprises, mais les taux d'intérêt plus élevés, d'autre part le résultat de la position de négociation pire des PME et des coûts d'exploitation en calculant la banque. Donc, cela coûte plus cher de toute façon à financer petit entrepreneur dans le monde de l'entreprise, et avec la BCE CSPP renforcer les inégalités existantes.rendements négatifs
La BCE ne doit pas fournir des fonds pour les prêts aux PME, mais acheter deux nouveaux prêts des grandes entreprises comme des titres de créance (obligations) qui existent déjà et sont négociés sur le marché. Juste grâce à l' annonce des investisseurs CSPP prévoit une demande croissante pour les obligations de sociétés et les taux ont augmenté. Les prix des obligations et les taux d'intérêt se déplacent dans des directions opposées. Le rendement (aussi appelé rendement) d'un certain nombre d'obligations à court terme de sociétés telles que Shell, Siemens et LVMH est donc devenue même négative. Cela signifie que vous en tant qu'acheteur de cette dette un montant inférieur après avoir payé de retour vous permet d'obtenir incrusté d'achat!La BCE CSPP renforcer les inégalités existantesPour le retour des titres de créance à long terme - telles que notre pension - ce n'est pas pas cher, mais les traders professionnels do vives affaires grâce à des hausses de prix. Selon Robeco bénéficier de son Fonds d' obligations de sociétés Investment Grade directement des achats de la BCE. Les gains impressionnants de l'année écoulée , ils ferment, en toute modestie, non seulement à leur propre excellente performance, mais en grande partie en raison de la «jeu changeant des volumes" que la BCE affecte le marché. Le CSPP est pour les investisseurs et les gestionnaires de fonds, tels que Robeco, très avantageux: la valeur de leurs portefeuilles augmente et la «performance exceptionnelle» sont récompensés par des primes importantes.
Les trésoriers des grandes entreprises se frotter les mains: ils peuvent fermer tous les nouveaux prêts à des taux d'intérêt très bas. Pour mettre cela en perspective, selon la Banque centrale néerlandaise paie les PME pour un prêt en vertu de 250.000 euros entre intérêts 3 et 5 pour cent (selon la maturité) et en plus de cela , il y a les frais bancaires élevés. Shell a être remboursé en Août 1250000000 que seuls environ 9 ans et paie sur un taux de seulement d'intérêt de 0,375% par an. La BCE a été l'un des acheteurs de cette dette.
"Les trésoriers des grandes entreprises se frotter les mains: ils
peuvent fermer tous les nouveaux prêts à des taux d'intérêt très bas"
L'économie réelle?
Le CSPP est né de l'idée que l'argent pas cher à travers des sociétés plus rapidement dans l'économie réelle que pénètre par le secteur public. La BCE a donc décidé d'élargir son programme de rachat d'actions, qui couvrait initialement que les obligations d'État au secteur privé. L'argent est "mis à travers à l'économie réelle», selon le président de la BCE Mario Draghi que les entreprises investissent l'argent pas cher dans des activités productives. Shell, par exemple comme un forage supplémentaire tire vers le haut dans la mer du Nord crée une activité économique supplémentaire et qui est bon pour l'emploi.à savoir l'accès à l'argent pas cher ne pas les investissements attractifs encoreMais cette logique est? à savoir l'accès à l'argent pas cher ne pas les investissements attractifs encore. Cela exige de la confiance dans l'économie et de bonnes idées pour de nouvelles affaires beaucoup plus important. Une entreprise ne pas investir dans une nouvelle usine sans la confiance que l'investissement est récupéré. Ainsi que les entreprises commerciales peuvent emprunter de l'argent à moindre coût profit reste leur but ultime, et d'investir dans des projets qui non seulement créent des emplois mais pas rentables. Juste les grandes entreprises adoptent une des exigences de rendement strictes pour les investissements (taux soi-disant obstacle) de plus de 10 ou même de 20 pour cent, comme dans cette explique l' article. Cela signifie que, même à des taux d'intérêt extrêmement bas, seuls quelques projets ont une perspective de profit qui est assez brillant pour investir dans ce fait.
"Entreprises non bancaires ont depuis l'introduction de l'euro n'a jamais emprunté autant en 2016"
destinations lucratives
La BCE n'a pas appris de l'American la situation , où le stimulus de la Réserve fédérale (la banque centrale américaine) pas non plus conduit à des investissements productifs. Les grandes entreprises ne sont pas des organismes de bienfaisance, et pour satisfaire leurs actionnaires, en premier lieu. Si se présenter les opportunités d'investissement attrayantes pas dans l'économie réelle, les entreprises sont à la recherche pour d'autres destinations lucratives pour leur argent. Selon Bloomberg ont "entreprises non bancaires jamais empruntés autant en 2016. Où est cet argent pas cher utilisé depuis l'introduction de l'euro?- Remboursement de prêts coûteux
J'ai toutes les entreprises néerlandaises ont approché la liste CSPP pour répondre à cette question. La plupart des entreprises ne répondent pas substantiellement, mais Aegon, Akzo Nobel, Enexis et Gasunie étaient si sportive à faire pour assurer la transparence. Ils ont reconnu emprunter sensiblement moins cher depuis l'annonce du CSPP et que l'argent soit utilisé principalement pour rembourser les anciens prêts, plus chers. Aussi KPN en Août avec un nouveau prêt prêts plus chers bon marché payés plus rapidement. Dans leurs réponses représentaient les entreprises que l'argent est ensuite utilisé à des fins générales de l'entreprise, et la capacité d'emprunter à la BCE n'a pas conduit à un changement dans les affaires ou les décisions d'investissement. Ils semblent donc confirmer que le faible coût de l'emprunt ne conduit pas à des investissements supplémentaires. Aucune des parties ne voulait commenter qualitativement sur la politique de la BCE. Cela est compréhensible en elle-même: la prochaine capitaliste de la BCE financièrement superviseur, et vous ne voulez pas vous contrarier! Certainement pas aussi longtemps que vous récoltez les avantages du CSPP sous la forme d'un financement moins cher. - cash trésor
Grâce à ses taux d'intérêt extrêmement bas, les coûts d'emprunt beaucoup moins qu'auparavant. Cela thésauriser l'argent aussi une option intéressante. Pensez-y comme une tirelire pour plus tard. Vous ne payez rien pour un reservepot complet, vous pouvez briser tout de suite si eux-mêmes ou des investissements rentables présenter. - Paiement du dividende et de rachat de ses propres actions
Pour les actionnaires, il y a bien sûr rien de plus beau que l'argent de la BCE immédiatement pour voir couler à la bourse privée. Le versement de dividendes est à cet effet la méthode la plus directe, mais il a l'inconvénient que vous devez payer l'impôt. Le rachat d'actions propres sur le marché est une bien meilleure option si vous êtes assis sur d'énormes tas d'argent utilisé. Il existe donc une demande artificiellement élevée pour les actions augmentant ainsi le prix des actions. Encore une fois encaisser à tous les actionnaires, donc sous cet angle, vous entendrez pas de plaintes. Toutefois, le résultat est un stock prix gonflé (actif d'inflation), qui tôt ou tard revient vers le bas - mais qui semble inquiéter plus tard. Les gains à court terme peuvent même être si tentant d'acheter des actions à ces tarifs est préférée à faire (re) investissement risqué dans l'économie réelle. ( Ces deux articles dans le Financial Times et le rapport de l' OCDE expliquent comment l'achat d'actions propres est plus attrayant par rapport à l' investissement à long terme en raison de l' assouplissement monétaire.) Veiller à une bonne chance que la BCE au lieu de la relance économique, une nouvelle bulle en facilitant à la fois le marché obligataire et boursier. - Fusions et acquisitions
Fusions et acquisitions dans le monde entier depuis 2013, et certainement nouveau fortement en Europe ont augmenté . les possibilités de financement à bas prix et les réserves de trésorerie sont utilisés par les grandes entreprises de croître grâce à des acquisitions. La BCE poivré avec sa politique de fonds de guerre des entreprises pour aller sur une acquisition et qui crée une nouvelle concentration du pouvoir économique. FTM publié la semaine dernière un article sur les relations de pouvoir entre les supermarchés et les fournisseurs après la fusion entre Delhaize (également trouvé sur la liste CSPP) et Albert Heijn. Fusions et acquisitions conduisent rarement à des investissements productifs ou des emplois, à l'exception des banques d'investissement et des avocats qui accompagnent ces offres. Les garçons se développent sur l'Axe Sud, mais l'homme ordinaire à nouveau ne bénéficient pas de l'effet indirect de l'argent de la BCE.
concurrence Forgery
La politique de la BCE est vendu comme un programme qui stimule l'économie et crée des emplois, mais le programme CSPP ressemble plus à un programme de parrainage pour les grandes entreprises. L'argent pas cher signifiait pour l'intérêt général des citoyens européens de soumettre, sans autres restrictions mises à la disposition des grandes entreprises de passer à leur discrétion. Il est peut-être pas surprenant que les intérêts des actionnaires sont au centre de profit des fournisseurs et des investisseurs de services financiers et affecte l'intérêt public dans l'arrière-plan. Investir pour promouvoir l'emploi et l'inflation pour les entreprises inféodés à la maximisation du profit.PME aux Pays - Bas avec plus de 61 pour cent du produit national brut (PNB), le moteur de l'économie. Ce moteur devient la BCE sans carburant. Les critères du programme CSPP sont agencés de sorte que les PME ne communiquent pas nécessairement dans l'offre de monnaie pas cher. Malgré des taux d'intérêt bas banques hésitent à fournir des prêts aux PME et bloqué l'argent dans le secteur financier. Tel est le problème réel dans notre économie, mais ce n'est pas traitée à l'achat d'obligations d'entreprises par la BCE.
Investir pour promouvoir l'emploi et l'inflation pour les entreprises inféodés à la maximisation du profitEn effet, la BCE aura un rôle direct dans cette façon de promouvoir les grandes entreprises et la consolidation plutôt que l'esprit d'entreprise à petite échelle. Avec de l'argent pas cher entreprises entreprises peuvent étendre leur domination au détriment des entreprises locales, qui paient beaucoup plus pour financer leurs opérations. Le CSPP travaille à stimuler la concentration du pouvoir dans la main au lieu de la concurrence loyale.
la responsabilité politique
La BCE est indépendante dans la prise de décision au sein de son mandat, et les politiciens doivent se officiellement pas interférer. Toutefois, le mandat de la BCE est limitée à garder la stabilité des prix et le CSPP va au-delà de ce mandat. Le programme crée un environnement de concurrence déloyale, qui est grand sur petite. La banque ignore donc «le principe d'une économie de marché ouverte où la libre concurrence», qui est la base de la Communauté européenne.CDA MP Pieter Omtzigt semble être le seul à la Chambre qui sont ici concerne est: «Cette question est à propos de l'essence même de la façon dont nous voulons que notre économie. La Banque centrale fait le financier préféré des Etats et des entreprises? Cette question est sans réponse explicite dans l'affirmative, mais la BCE, il semble y avoir aucun message. Comme une institution puissante comme la BCE au-delà de son mandat fonctionne est aux politiciens pour appeler les banquiers centraux des comptes. Jusqu'à présent, cependant, aucune indication que cela se produira bientôt.
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